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金银走势扑朔迷离 投资情绪分道扬镳
发布时间: 2014/1/6     浏览次数:16672      字体: 放大 默认 缩小
   人们购买黄金和白银有两个原因。首先是因为它们是货币金属。很多人不希望面对太多银行体系的风险,他们持有用于流动的美元,超过的部分则换成金属货币。这笔钱是不用于交易的。
  
    第二种是用于交易,或者更具体地说,用于投机。他们买是因为预期价格会上涨。黄金价格以美元计算,是真正的用黄金衡量的美元价格的倒数。100年来,美元的可靠性在质量和价格上一直在下降。用黄金衡量的话,美元现在不到26毫克;或者用白银衡量,约为1.6克。大多数人看其倒数,也就是金、银的美元价格,目前大约为1200美元/盎司和19.50美元。
  
    这就造就了一个巨大的炒作机会,美元将继续下跌。至少,它在2011年以前是如此。金价在2011年涨到1900美元/盎司,此后下跌了37%。银价下跌了60%。
  
    一个投机的策略是,什么东西走高时就买入。如今显然黄金和白银没有向上的动力。另一种方法是,试着当人们割肉时买一些,因为旧的交易者离场了。不错,但黄金和白银是否已经被割肉卖出了呢?数据显示黄金市场比白银显得稀缺,黄金有小幅现货溢价,白银没有。
  
    几个月来,我一直在讨论一种预感,就是白银还没有如黄金完成最后的投降。我不能证明这一点,但它一直在我心里。于是我把两大交易所交易基金GLD和SLV持有的库存放在下面的图上:
  
    黄金的图应该是你所期望的。黄金今年初开始几乎一直向下走,还没有一个到底的迹象。黄金库存比一年前最高时下降了40%。
  
    白银出现了剧烈分歧。SLV白银持有量在2011年4月25日当天的价格达到顶峰时最高。第二天金属就开始撤出ETF。持有量迅速下降了14%,但随后止跌。然后,在2012年底,库存开始上升。虽然银价下跌了60%,白银持有量只下降了9%。
  
    金属从ETF基金流入或流出的原因是违反直觉的。它与价格走势无关。金属的流动完全取决于ETF的价格和金属自身价格之间的差价。如果股价高于金属价格,套利者就买入金属和出售新股。而当股份价格较低,他们就出售金属和回购股份。
  
    该图显示了黄金GLD是单向流出的。这意味着GLD的股价一直低于黄金的价格。这反映出市场对于这种金属的消极情绪。相比之下,流入SLV的金属比流出的更多。
  
    一般情况下,我告诫对这种分析不利的是,很容易看到市场某个地方会出现价格明显偏高,而许多其他地方较低。黄金和白银都有大量的存货,不会出现短缺或过剩。金属可以从一个角落移到另一个,而不必影响价格或其他任何东西。
  
    但在这种情况下,来研究这张图的原因是要了解投机者的情绪。我确实认为对白银的情绪并没有降到最低点,投机者还希望其价格会涨到天上去。
 
   谁也不能确定有关情绪的变化,但有一个很大的可能性是白银投机者的悲观情绪上升,和对待黄金一样。如果发生这种情况,银价可能会下降数美元。这是一个须对白银谨慎的时候,虽然我从来不建议卖空货币金属。
 
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