1）美股处于历史高位。

涨多了就要跌，这是一个恒古不变的常识。处在高位的资产，可以不需要任何理由开启下跌。美股在不断创出历史新高的同时，也意味着风险在不断积累。涨了八年的股市开启幅度可观的回调，是再正常不过的事情。

永远没有只涨不跌的资产，下跌可能会迟到，但一定不会缺席。时刻牢记这个常识，可以保持对市场的敬畏。

2）美债收益率飙升。

进入十月，美联储多位重磅官员（包括主席鲍威尔）关于美国经济前景的乐观判断以及加息的坚定立场，被市场解读成非常鹰派（强硬）的风格。这一系列密集表态的结果，是美债收益率的大幅飙升。

九月下旬以来，十年期国债强劲突破3%的重要心理关口，且继续飙升至3.2%上方。国债收益率飙升，反映了金融市场对美联储未来偏鹰加息路径的定价。对于其他资产（包括股市）而言，债券利率的飙升，意味着投资其他资产的机会成本快速走高。也就是说，在债和股之间权衡，现在投资债券更为划算，股市自然面临下跌的压力。

一言以辟之，美国十年期国债，是全球金融资产的定价核。

它的波动，将通过定价逻辑传导到所有金融资产，包括股市、债市、汇市、大宗商品和房地产市场。也即是说，你可以把美国国债十年期收益率，看做是全球金融市场的定海神针，它的波动，将通过一系列逻辑，传导到所有大类资产上去。

为什么美债在3%上方会引发如此大的市场动荡？因为它正是目前十年前国债收益率往上突破趋势线的水平。华尔街多位大佬曾警告，如果美债超过3%并继续上涨，美国股市牛市将不可避免地终结。

3）贸易冲突的影响。

这是一个中长期可能对美国经济基本面造成影响的因素。最近的科技股大跌，可能与此前彭博社报道的“Super Micro”事件有关。更长远来看，市场可能开始担心贸易冲突会影响美股上市公司接下来的业绩预期（从第四季度开始）。

4) 对中期选举风险的计价。

如果中期选其中，民主党获得压倒性优势，那么特朗普激进的减税政策以及可能对经济金融的管制放松，可能会面临“纠偏”。

市场已经恐慌，将此次大跌和1987年大跌联系起来

美股已经10年长牛，不少人都在警告美股可能会见顶。

摩根士丹利分析师在一份研报中写到：所有的这些情景，都像极了1987年秋天的“黑色星期一”的情形。

“当时，美联储也在加息，态度鹰派。格林斯潘刚刚上任，言论强硬，在里根总统减税计划支持下，美国经济表现也超越全球经济表现，但后来发生了“黑色星期一”。

1986年里根推出减税政策，当年美股GDP增长率小幅回升，但1987年之后，美国GDP增长率便转头下跌，股市也随之下跌。

美国海银资本首席策略师陈凯丰也发现，目前美股1987年历史颇为相似：

2018年以来，美股市场大约上涨了10%，涨幅过快，在过去100年，美国股市最像今年一月份的是1987年，那一年也是里根税改后经济发展迅速的一年。

当年一月份美股指数回报13%，和现在非常接近，但10月份美股下跌27%，1987年大跌后，到1989年美国才走出股灾阴影。

曾准确预测2008年金融危机的经济学家Peter Schiff也在近日提醒称，未来将出现一次规模更大的金融危机，“目前的问题在于，我们正处于更严重危机的悬崖边缘。”

IMF也接连发出警告，10月10日，IMF在其发布的《财政监测报告》中称，2017年全球债务水平达到182万亿美元，创历史新纪录，其规模在过去10年间增长了50%。

10月9日，IMF宣布将今明两年世界经济增速预期下调至3.7%，这是2016年7月以来，IMF首次调降对全球经济增长的预期。

市场恐慌的不仅是美股下跌，还有如果美股真的大跌，其他市场怎么办？

中信证券统计了1929年以来美股标普500指数最大回撤幅度超过10%的回调后发现，美股市场大幅回调期间，通常伴都随着全球范围内风险偏好的急剧恶化，风险资产悉数大跌，而避险资产普遍上。

美股下跌带领全球风险资产价格回调是市场的共识，但风险资产下跌后，避险资产（例如黄金）价格是否会上升？市场却有相反的看法。

摩根士丹利分析师Hans Redeker认为：随着各国央行收紧货币政策，退出QE，全球流动性正在快速收缩，致使融资成本上升，近期美债收益率快速上涨，也证明了市场抛压变大。在流动性收紧的情况下，避险资产的价格也并不一定会明显上涨。

出现这种情况时，市场表现为：股价下跌的同时金价却一直停滞不前。

从日K线上来看，因风险资产价格下跌，10日、11日金价出现了上涨，但和前期相比涨幅并不大。

看见美股昨日的跌幅，不知道特朗普慌不慌，网络上有不知真假的段子说：1986年，里根减税，股市大涨，里根准备用股市大涨宣传自己，但他的幕僚阻止了他，幕僚对里根说：股市会跌的！